7.2 Сущность и формы кредита. Структура денежно-кредитной системы

7.3 Инструменты денежно-кредитной политики. Операции на открытом рынке ценных бумаг. Регулирование учетной ставки процента. Манипулирование нормой обязательных резервов. Политика «дешевых» и «дорогих» денег

7.4 Воздействие денег на объем национального производства

Современная экономика невозможна без денег, денежного обращения. Денежное обращение – это движение денег, обслуживающее реализацию товаров, а также операции ссудного и фиктивного капитала.

Известны различные системы денежного обращения, которые сложились исторически и закреплены законодательно каждым государством.

К важнейшим компонентам денежной системы относятся:

• 
  национальная денежная единица (доллар, евро, рубль и т. д.);
  

• 
  система кредитных и бумажных денег, разменных монет, которые являются законными платежными средствами в наличном обороте;
  

• 
  система эмиссии денег, т. е. законодательно закрепленный порядок выпуска денег в обращение;
  

• 
  государственные органы, ведающие вопросами регулирования денежного обращения.
  

1. 
   системы обращения металлических денег, когда в обращении находятся полноценные золотые и (или) серебряные монеты, которые выполняют все функции денег, кредитные деньги могут свободно обмениваться на денежный металл (в монетах или слитках);
   
2. 
   системы обращения кредитных и бумажных денег, которые не могут быть обменены на золото, а само золото вытеснено из обращения.
   

Известны три разновидности монометаллизма:

• 
  золотомонетный стандарт, который существовал вплоть до первой мировой войны и характеризовался обращением золотых монет и свободным обменом бумажных и кредитных денег на золото;
  

• 
  золотослитковый стандарт, который был введен в Англии и Франции в годы первой мировой войны и предусматривал возможность обмена знаков стоимости (бумажных денег) на золото только лишь по предъявлению суммы, соответствующей цене стандартного слитка золота;
  

• 
  золотодевизный стандарт, введенный в 20-х годах 20 века в большинстве стран, когда банкноты было разрешено менять на иностранную валюту (девизы), разменную на золото.
  

С 30-х годов 20 века в западных странах постепенно формируется система неразменных кредитных денег, к отличительным чертам которой следует отнести:

• 
  господствующее положение кредитных денег (векселей, банкнот, чеков);
  

• 
  демонетизацию золота, т. е. уход его из обращения;
  

• 
  отказ от обмена банкнот на золото и отмена их золотого содержания;
  

• 
  усиление эмиссии (выпуска) денег в целях кредитования частного предпринимательства и государства;
  

• 
  значительное расширение безналичного оборота;
  

• 
  государственное регулирование денежного обращения.
  

Что же представляет денежная масса?

Денежная масса – это совокупность наличных и безналичных покупательных и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в национальной экономике, которыми располагают частные лица, институциональные собственники (предприятия, организации, учреждения) и государство.

Доля бумажных денег и разменной монеты в денежной массе весьма низка (менее 25 %), а основная часть сделок между предприятиями и организациями, учреждениями совершается в развитой рыночной экономике путем использования банковских счетов и банковских денег – чеков, кредитных карточек, чеков для путешественников, аккредитивов и т. п. Эти инструменты расчетов позволяют распоряжаться банковскими депозитами (вкладами). При оплате товара и услуги покупатель, используя чек или кредитную карточку, отдает распоряжение банку перевести сумму покупки со своего депозита на счет продавца или выдать ему наличные. Впервые чеки появились в Англии в 1683 году.

Вместе с тем, в структуру денежной массы включаются и такие компоненты, которые нельзя непосредственно использовать как покупательное или платежное средство. Речь идет о денежных средствах на срочных счетах, сберегательных вкладах в коммерческих банках, депозитных сертификатах, акциях инвестиционных фондов и т. п. Перечисленные компоненты денежного обращения получили общее название «квази-деньги» (от латинского quasi – как-будто, почти).

Квази-деньги представляют собой наиболее весомую и быстро растущую часть в структуре денежного обращения.

Наличные деньги обладают абсолютной ликвидностью. Под ликвидностью какого-либо имущества или активов понимается их легкореализуемость, возможность их обращения в денежную форму без потери стоимости.

К высоколиквидным видам имущества относятся золото, другие драгоценные металлы, драгоценные камни, произведения искусства, такие ресурсы, как нефть, цветные металлы, стройматериалы. Меньшей ликвидностью обладают здания, оборудование. Квази-деньги относятся к ликвидным видам богатства, поскольку срочные вклады, облигации и некоторые виды акций можно быстро превратить в наличные деньги.

Золотовалютные резервы Беларуси на 1 января 2007 года составляли 1,753 миллиарда долларов и увеличились в 2006 году более чем на 9 %. По данным Национального банка, 1,135 миллиарда долларов наша страна хранит в иностранных валютах, остальной объем (616,7 миллиона долларов в эквиваленте) приходится на золото, другие драгоценные металлы, а также драгоценные камни.

В целом в структуре денежной массы выделяют такие денежные агрегаты (компоненты), как М1, М2, М3 (М – money – деньги).

Возможен агрегат и М4, т. е. М3 плюс некоторые виды ценных бумаг, которые считаются довольно ликвидными (коммерческие бумаги, краткосрочные ценные бумаги и т. д.).

По мере перехода от агрегата М1 к агрегату М2 и т. д. ликвидность компонентов, входящих в агрегат, снижается.

В США публикуется 4 показателя денежной массы, в Англии – 5, в Италии – 4, в Швейцарии – 3, во Франции – 10, в ФРГ – 3, в Японии – 4.

В соответствии с мировыми стандартами в Республике Беларусь агрегаты денежной массы М0, М1, М2, М3 рассчитываются в национальной валюте, а агрегат М4 включает дополнительно депозиты в иностранной валюте на соответствующих счетах в банках-резидентах; расширение агрегатов происходит по мере снижения степени ликвидности.

Агрегат М0 – наличные деньги в обороте, в т. ч. на руках у населения и в кассах субъектов хозяйствования.

Агрегат М1 (денежная масса «в узком смысле слова») – наличные деньги в обороте (М0) плюс депозиты до востребования населения, субъектов хозяйствования, местных органов управления.

Агрегат М2 (расширенные деньги) – М1 плюс срочные депозиты населения, субъектов хозяйствования, местных органов управления.

Агрегат М3 (общая сумма денежной массы в национальной валюте) – М2 плюс другие (целевые, накопительные) банковские депозиты и средства в ценных бумагах населения, субъектов хозяйствования, местных органов управления.

Агрегат М4 (общая сумма денежной массы, включая иностранную валюту) − М3 плюс депозиты (до востребования, срочные, другие) населения, субъектов хозяйствования, местных органов управления в иностранной валюте.

Денежные агрегаты на практике играют позитивную роль как ориентиры денежной политики государства, позволяя принять кредитно-денежным руководящим учреждениям решение о денежном предложении, его достаточности или увеличении наличности и чековых вкладов.

Различают спрос на деньги для сделок и спрос на деньги со стороны активов.

«Деньги для сделок». Люди нуждаются в деньгах как в средстве обращения, т. е. в удобном способе заключения сделок на приобретение товаров и услуг.

Необходимы деньги на руках, чтобы купить товары, оплатить коммунальные услуги. Предприятиям нужны деньги для оплаты труда, материалов, энергии и т. д.

Спрос на деньги для сделок изменяется пропорционально номинальному ВНП. Домохозяйствам или фирмам потребуется больше денег для сделок либо в случае роста цен, либо в случае увеличения объема производства. В обоих случаях денежный объем заключаемых сделок будет большим, спрос на деньги возрастет, а кривая спроса на деньги перемещается вправо (рисунок 7.1).

Ставка

процента Д Д₁






0 Количество денег
Рисунок 7.1 – Изменение спроса на деньги для сделок
Спрос на деньги со стороны активов. Люди могут держать свои финансовые активы в различных формах – например, в виде акций компаний, частных или государственных облигаций или же в деньгах М1. Следовательно, существует спрос на деньги со стороны активов. Приходится решать, сколько финансовых активов держать, допустим, в облигациях, а сколько – в деньгах. Решение зависит от ставки процента. Когда процентная ставка или вмененные издержки владения деньгами, как активом, низки, люди предпочитают владеть большим количеством наличных денег в качестве активов. Наоборот, когда процент высок, обладать значительной ликвидностью невыгодно, и количество активов в форме денег будет небольшим (рисунок 7.2).

Общий спрос на деньги:

где Д_t – спрос на деньги для сделок;

0 Спрос на деньги

0 Количество денег

0 М

Количество денег
Рисунок 7.4 – Денежный рынок и равновесная ставка процента
Равновесие денежного рынка наблюдается при равенстве спроса на деньги их предложению и в значительной мере зависит от действий банковской системы страны. Последняя включает Национальный (Центральный) банк и коммерческие банки.

Особое место в банковской системе занимает Национальный банк. Его функции:

1. 
   денежно-кредитное и валютное регулирование;
   
2. 
   выполнение функций Центрального депозитария;
   
3. 
   организация межбанковских расчетов и кассового обслуживания коммерческих банков;
   
4. 
   консультирование, кредитование, осуществление функций финансового агента Правительства и местных органов власти, организация совместно с Министерством финансов исполнения бюджетов;
   
5. 
   регистрация банков, учет филиалов и представительств банков, надзор за их деятельностью по соблюдению ими безопасного функционирования;
   
6. 
   регулирование внешнеэкономической банковской деятельности, кредитного рынка;
   
7. 
   обеспечение единого порядка бухгалтерского учета и отчетности в банковской системе.
   

Резервы коммерческих банков делятся на обязательные и избыточные. Обязательные – часть активов, которые коммерческие банки должны держать в виде наличных денег или на счетах Национального банка, определяющего их норму. Обязательные резервы могут быть использованы отчасти на покрытие текущих расходов коммерческого банка, но главным образом предназначены для снижения степени риска неуплаты по обязательствам. Доля обязательных резервов в активах коммерческих банков колеблется от 3 до 20 %. Избыточные – разница между фактическими и обязательными резервами. Именно их коммерческий банк может использовать для выдачи ссуд и, следовательно, создания новых денег через кредитование. Созданные отдельным банком деньги превращаются в депозиты других банков, которые они частично (за исключением суммы обязательных резервов) могут использовать для выдачи ссуд и др.

Например, если уровень обязательного резерва составляет 10 %, то банк А, располагая депозитами в 100 тыс. $, может выдать клиентам ссуду в размере 90 тыс. $, а 10 тыс. $ останутся в резервном фонде (под контролем Национального банка) (рисунок 7.5).

Банк А

Активы Пассивы

Обязательные резервы: +10 тыс. $ Депозиты: +100 тыс. $

Ссуда: +90 тыс. $

Банк Б

Активы Пассивы

Обязательные резервы: +9 тыс. $ Депозиты: +90 тыс. $

Ссуда: +81 тыс. $

Банк В

Активы Пассивы

Обязательные резервы: +8,1 тыс. $ Депозиты: +81 тыс. $

Ссуда: +72,9 тыс. $
Рисунок 7.5 – Мультипликационное расширение банковских депозитов
При выдаче ссуды банк А переводит сумму 90 тыс. $ на текущий счет, которым в любой момент может воспользоваться клиент или выплачивает ее наличными. Результатом этих действий банка А стало появление новых денег в размере 90 тыс. $. Таким образом, 90 тыс. $, лежавшие в сейфах банка, не являлись деньгами. Но переданные клиентам – переводом на текущий счет или выдачей наличными – уже делает эту сумму новыми деньгами. Однако процесс создания новых денег на этом не заканчивается.

Допустим, что клиенты банка А, получившие ссуду 90 тыс. $, уплатили эти деньги различным физическим и юридическим лицам за предоставленные товары и услуги, а последние поместили вырученные деньги на депозит банка Б. Увеличение депозитов в последнем банке позволяет ему выдать новые ссуды. При этом необходимо направить в обязательный резерв 10 % суммы депозитов (9 тыс. $). Следовательно, новые ссуды будут предоставлены на сумму 81 тыс. $, а общий прирост денежной массы (с учетом операций двух банков) составляет 171 тыс. $.

На следующем этапе лица, получившие в качестве платежей эти 81 тыс. $, вновь помещают их на депозиты, скажем в банк В, который теперь может расширить объем выданных ссуд на 72,9 тыс. $ (с учетом того, что 8,1 тыс. $ должны быть оставлены в обязательном резервном фонде). Это увеличивает общую сумму новых денег, созданных банками А, Б и В, до 243,9 тыс. $.

Процесс создания новых денег коммерческими банками будет продолжаться, но до определенного предела. Предел расширения банковских депозитов:

100 тыс. $ + 90 тыс. $ + 81 тыс. $ + 72,9 тыс. $ + … =

= 100 тыс. $ * (1 + 0,9 + + 0,92 + 0,93 + …) =

= 100 тыс. $ / (1 – 0,9) = 1 млн. $.

Таким образом, при уровне резервных требований 10 % первоначальный депозит 100 тыс. $ обернулся мультипликационным (множительным) эффектом расширения денежной массы на 1 млн. $. Этот процесс объясняет, каким образом система коммерческих банков может создавать массу денег в несколько раз большую, чем объем их избыточных резервов.

Оценить размеры расширения денежной массы путем создания банками новых денег позволяет мультипликатор денежного предложения, или банковский мультипликатор (m). Множитель, показывающий максимальное количество денег, которое может быть создано одной денежной единицей при данной резервной норме, называют денежным мультипликатором. Он рассчитывается по формулам:

m = 1 * 100 % / r,

где r – обязательная резервная норма в процентах,

или m = М / R,

где М – прирост депозитов,

В нашем примере m = 10, т. е. каждый доллар увеличения резервов привел к возрастанию депозитов на 10 долларов.

Следовательно, величина банковского мультипликатора находится в обратной зависимости от обязательных резервных требований. Если ставка обязательных резервов снизится до 5 %, то m составит 20, а если повысится до 20 %, то m снизится до 5.

Основными факторами, от которых зависит процесс создания банками новых денег, и, следовательно, изменение денежной массы, является уровень минимальной ставки резервов и спрос на новые ссуды со стороны заемщиков. Пользуясь этими рычагами, Национальный банк может регулировать величину денежной массы. Спад и процветание в экономике весьма чувствительно сказываются на денежном предложении. В период спада банки стремятся к безопасной ликвидности (избыточным резервам), в период процветания банки могут способствовать своим растущим предложением денег чрезмерному совокупному спросу и нагнетанию инфляции.

В Республике Беларусь утверждена Программа развития банковского сектора экономики на 2006−2010 годы. В ней определено, что основным направлением развития этого сектора будет становление конкурентоспособной банковской системы, соответствующей уровню развитых стран. Программой предусматривается повышение устойчивости и рентабельности деятельности банков, приближение ее параметров к европейскому уровню, рост ресурсной базы и совершенствование банковских инструментов соответственно потребностям экономики и населения. Определено, что банковские рынки (кредитов, депозитов, капитала, активов) будут развиваться темпами, опережающими темпы роста ВВП. Прогнозируется, что к концу 2010 года отношение активов к ВВП составит 40−43 %. В целом активы в абсолютном выражении за пятилетие вырастут в 2,7−3,2 раза. Отношение банковского капитала к ВВП достигнет 7,9−8,4 %, что соответствует международным нормам. Банковский капитал в абсолютном выражении увеличится в 2,7−3 раза. Отношение кредитов экономике к ВВП составит 29−31 %, за пятилетие банковские кредиты в экономике в абсолютном выражении возрастут почти в 3−3,5 раза, объем банковских депозитов населения увеличится в 3−3,4 раза, объем депозитов субъектов хозяйствования – в 2,5−3 раза.
7.2 Сущность и формы кредита.

Структура денежно-кредитной системы

Кредит представляет собой движение ссудного капитала, осуществляемое на началах срочности, возвратности и платности.

Кредит выполняет важные функции в рыночной экономике. Во-первых, он содействует развитию производства, освоению новых видов продукции. Во-вторых, кредит выполняет перераспределительную функцию. Благодаря ему, частные сбережения, прибыли предприятий, доходы государства превращаются в ссудный капитал и направляются в прибыльные сферы национальной экономики. В-третьих, кредит содействует экономии издержек обращения. В процессе его развития появляются разнообразные средства использования банковских счетов и вкладов (кредитные карточки, различные виды счетов, депозитные сертификаты), происходит опережающий рост безналичного оборота, ускорение движения денежных потоков. В-четвертых, кредит выполняет функцию концентрации и централизации капитала. Кредит активно используется в конкурентной борьбе, содействует процессу поглощений и слияний фирм. Те фирмы, которые добились предоставления им кредитов на льготных условиях, получают возможность быстрого роста капитала и выигрывают в конкурентной борьбе. В-пятых, кредит способствует росту совокупного спроса домохозяйств благодаря покупке товаров длительного пользования с отсрочкой платежа.

В процессе исторического развития кредит приобрел многообразные формы, основные из которых – это коммерческий и банковский кредит.

Коммерческий кредит – это кредит, предоставляемый предприятиями и другими хозяйствующими субъектами друг другу в товарной форме путем отсрочки платежа. В большинстве случаев, коммерческий кредит оформляется векселем. Вексель – это ценная бумага, представляющая собой безусловное денежное обязательство векседателя уплатить по наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя.

Широкому использованию коммерческого кредита препятствует то, что он ограничен размерами резервного фонда предприятия-кредитора; будучи предоставлен в товарной форме, он не может использоваться для выплаты заработной платы и, наконец, он может быть предоставлен лишь предприятиями, производящими средства производства, тем предприятиям, которые их потребляют, а не наоборот.

Эта ограниченность коммерческого кредита преодолевается путем развития банковского кредита.

Банковский кредит – это кредит, предоставляемый кредитно-финан-совыми учреждениями (банками, фондами, ассоциациями) любым хозяйствующим субъектам в виде денежных ссуд. Банковские кредиты делятся на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 года до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет).

Потребительский кредит – это кредит, предоставляемый частным лицам на срок до 3 лет при покупке, прежде всего, потребительских товаров длительного пользования. Он реализуется или в форме продажи товаров с отсрочкой платежа через розничные магазины, или в форме предоставления банковской ссуды на потребительские цели.

Ипотечный кредит – предоставляется в виде долгосрочных ссуд под залог недвижимости (земли, зданий).

Государственный кредит – представляет собой систему кредитных отношений, в которой государство выступает заемщиком, а население и частный бизнес – кредиторами денежных средств. Инструментом государственного кредита служат облигации государственных займов, которые могут выпускаться не только центральными, но и местными органами власти. Государство использует данную форму кредита, прежде всего, для покрытия дефицита государственного бюджета.

Лизинг-кредит. В этом случае фирмы предоставляют в аренду дорогостоящие машины, оборудование, сохраняя права собственности на них. Это один из способов финансирования инвестиций, который имеет сходство с кредитом, выдаваемым на покупку оборудования.

Международный кредит предоставляется в товарной или валютной форме. Кредиторами и заемщиками являются банки, частные фирмы, государства, международные и региональные организации.
Структура денежно-кредитной системы. Современная денежно-кредитная система с институциональной точки зрения представляет собой комплекс валютно-финансовых учреждений, активно используемых государством в целях регулирования национальной экономики.

В современной кредитной системе выделяются три основных звена: центральный банк; коммерческие банки; специализированные кредитно-финансовые институты (пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные, ипотечные банки, ломбарды и др.).

В Республике Беларусь функционирует двухуровневая кредитная система: первый, верхний уровень – Национальный банк, второй – 30 коммерческих банков. С развитием рыночных отношений могут получить хорошие перспективы инвестиционные, ипотечные банки, страховые компании, лизинговые компании.

3. 
   Инструменты денежно-кредитной политики. Операции на открытом рынке ценных бумаг. Регулирование учетной ставки процента. Манипулирование нормой обязательных
   

Денежно-кредитную политику реализует Национальный (Центральный) банк и воздействует на денежное предложение.

Воздействие может осуществляться по трем основным направлениям:

1 Операции на открытом рынке ценных бумаг

Национальный банк продает правительственные ценные бумаги на открытом рынке. Выплачивая по ним заманчивый процент, Национальный банк «выкачивает» у коммерческих банков избыточные резервы. Коммерческие банки получают ценные бумаги, а Национальный банк деньги, но поскольку сокращение избыточных резервов приводит к мультипликационному сокращению в М (количество денег), то предложение денег сокращается. Прямая предложения денег сдвинется налево, наступит так называемое состояние «узких» денег. Процентная ставка возрастет (рисунок 7.6).

Механизм работает и в обратном направлении. Если правительство желает снизить процентную ставку, оно через Национальный (Центральный) банк начнет скупать ценные правительственные бумаги у коммерческих банков, увеличивая таким образом их избыточные резервы. Мультипликационный эффект вызовет увеличение предложения денег. Ставка процента будет падать (рисунок 7.7).

Ставка Ставка

процента процента

Д_m S_m r₁ S₁ S_m
r r

Д_m

0 М 0 М

Рисунок 7.6 – Сокращение денежного предложения
Ставка Ставка

процента процента

0 М 0 М

Рисунок 7.7 – Возрастание денежного предложения
2 Регулирование учетной ставки процента

Национальный (Центральный) банк может непосредственно давать ссуды коммерческим банкам. Назначая низкую ставку процента, которая носит название дисконтной ставки, по своим ссудам Национальный банк вправе ожидать заинтересованное внимание со стороны кредитной системы. Это приведет к увеличению избыточных резервов коммерческих банков и таким образом к росту денежного предложения.

Увеличение доли обязательных резервов будет приводить к сокращению денежного предложения, а сокращение – к увеличению денежного предложения.

В зависимости от состояния экономики проводится политика «дешевых» и «дорогих» денег. Когда необходимо стимулировать деловую активность путем увеличения предложения денег, проводится политика «дешевых» денег, деньги предоставляются в ссуду под низкие проценты. В период инфляции Национальный банк осуществляет политику «дорогих» денег, деньги предоставляются в ссуду под высокие проценты, чтобы сократить денежную массу в национальной экономике.
7.4 Воздействие денег на объем национального производства

Воздействие денежного предложения на ВВП начинается с действий Национального (Центрального) банка. Предположим, правительство через Национальный банк решило снизить процентную ставку, увеличив денежное предложение (рисунок 7.8). На графике а) можно видеть, что увеличение денежного предложения привело к сокращению процентной ставки на денежном рынке. Сокращение процентной ставки на рынке капиталов приводит к росту инвестиций (график б), а рост инвестиций способствует росту ВВП, причем в мультипликативном размере (график в).

а) Денежный рынок б) Рынок капиталов



S₁ S₂ I

r₁ r₁

r₂ Д_m r₂

I

0 М 0 инвестиции

2000

в) Объем производства