БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

УТВЕРЖДАЮ

__________________ В.В. Самохвал

« 30 » 06 2006 г.
Регистрационный № ТД –G.077/тип.
Инвестиции и управление
портфелем ценных бумаг


Учебная программа

для высших учебных заведений по специальности

1- 31 03 05 Актуарная математика

Председатель

_____________ 2006

Государственного учреждения образования

«Республиканский институт высшей школы»

_____________ В.И. Дынич

Эксперт-нормоконтролер

_______________ С.М. Артемьева

_______________ 2006

Минск

2006

Составитель:

П.М.Лаппо  доцент кафедры теории вероятностей и математической статистики,
кандидат физико-математических наук.

Рецензенты:

Кафедра прикладной математики и экономической кибернетики Белорусского государственного экономического университета.

Г.А.Хацкевич  проректор по научной работе Минского института управления,
доктор экономических наук, профессор.

Рекомендована к утверждению в качестве типовой:

Кафедрой теории вероятностей и математической статистики факультета прикладной
математики и информатики Белорусского государственного университета

(протокол № 14 от 11 апреля 2006г.).

(протокол № ___ от ____ ____________ 2006г.).

Пояснительная записка

Целью дисциплины является изложение основных сведений о вопросах оценивания активов, проблемах создания портфелей оптимального инвестирования и управления такими портфелями, в первую очередь, инвестирования таких финансовых инструментов, как обычные акции и облигации. Основные темы включают равновесный и арбитражный подходы к оцениванию, анализ риска и доходности, различные подходы к оптимальной диверсификации рисков.

В соответствии со стандартом специальности учебная программа предусматривает для изучения дисциплины 85 аудиторных часов, в том числе лекционных – 34 часа, семинарских - 34 часа и 17 часов контролируемой самостоятельной работы.

Содержание

Введение

Теория экономического выбора в условиях неопределенности. Равновесный подход к оцениванию с точки зрения максимизации ожидаемой полезности инвесторов в однопериодной модели. Равновесный подход и риск-нейтральное оценивание. Модели, основанные на репрезентативном агенте.

Вывод модели оценки финансовых активов (CAPM). Альфа и бета портфеля. Формула Блэка-Шоулса для однопериодной модели. Безарбитражный подход к оцениванию активов. Арбитраж и фундаментальная теорема оценки активов. Риск-нейтральные вероятностные меры. Оценивание потоков платежей. Необходимое и достаточное условие полноты рынка. Многопериодная модель и основная теорема оценки активов.

Подход Марковица к выбору оптимального портфеля

Подход Марковица к выбору оптимального портфеля. Кривая оптимальных портфелей. Подход Марковица при наличии безрискового актива, кривая оптимальных портфелей. Обратная оптимизация, оценка коэффициента расположенности к риску, маргинальные полезности при выборе портфеля.

Подход, использующий средние и полудисперсию в качестве меры риска. Критерий Баумоля. Максимизация геометрического среднего. Критерии Ройа, Катаока, Телсера, стохастического доминирования. Метод динамического программирования и нахождение оптимального портфеля. Модель Вайса-Вилки. Подход, использующий дюрацию и эластичность.

Литература

Основная

1. 
   Boyle P.P., et al. Financial Economics, 1998. – 670 p.
   
2. 
   Малюгин В.И. Рынок ценных бумаг:количественные методы анализа. 2001, -320с.
   
3. 
   Медведев А.Г. Оптимизациия стратегий инвестирования. 2005, -255с.
   

Дополнительная

4. 
   Elton E.J., Gruber M.J. Modern Portfolio Theory and Investment Analysis. 1996. – 715 p.
   
5. 
   Reilly F.K. Investment Analysis and Portfolio Management.
   
6. 
   Clarhson R.S. The Measurement of Investment Risk. Journal of the Institute of Actuaries. Vol. 16. P. I. P. 127-179.
   
7. 
   Wilkie A.D. Some Experiments with Pension Accrual. Journal of the Institute of Actuaries. V.112. P.II. P. 205-221.
   
8. 
   Clarkson R.S. A Market Equilibrium Model for the Management of Ordinary Share Portfolios. Journal of the Institute of Actuaries., V.110. p.I. P. 17-127.