Как видно, факторы, определяющие экспорт и импорт прямых инвестиций, во многом совпадают, что приводит к перекрестным инвестициям. Преимущества в развитии НИОКР, уровень квалификации рабочей силы, преимущества в рекламе, отражающей накопленный опыт международного маркетинга, и размер корпорации являются одновременно факторами как экспорта, так и импорта прямых инвестиций. Экономика масштаба, высокий уровень концентрации производства и потребность в природных ресурсах, напротив, являются факторами экспорта, но не импорта прямых инвестиций. Потребность в капитале, значительное число национальных филиалов, более низкие издержки производства, более высокая защита внутреннего рынка и его значительный размер, в свою очередь, являются факторами импорта прямых зарубежных инвестиций.

• 
  акционерные ценные бумаги;
  
• 
  долговые ценные бумаги . Долговые ценные бумаги могут выступать в форме:
  

• 
  инструмента денежного рынка;
  
• 
  финансовых дериватов.
  

В целом они близки к причинам пря­мых зарубежных инвестиций с поправ­кой на то, что в результате осуществле­ния портфельных инвестиций инвестор не приобретает права контроля за пред­приятием, в которое вложен капитал. Однако в то же время ликвидность порт­фельных инвестиций, то есть способ­ность быстро превратить ценные бумаги в наличную валюту, значительно выше, чем у прямых инвестиций. Главная при­чина осуществления портфельных инвестиций — стремление разместить капитал в той стране и в таких ценных бумагах, в которых он будет приносить максимальную прибыль при допустимом уровне риска. В известном смысле портфельные инвестиции рассматриваются как средство защиты денег от инфляции и получения спекулятивного дохода. При этом ни отрасли, ни типы ценных бумаг, в которые осуществляются инвестиции, особого значения не имеют, если они дают желаемый доход за счет роста курсовой стоимости и выплачиваемых дивидендов.

Итак, зарубежные портфельные инвестиции представляют собой вложения капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования. Эти бумаги могут быть либо акционерными ценными бумагами, удостоверяю­щими имущественное право их владельца, либо долговыми ценными бумагами, удостоверяющими отношение займа. Главная причина осуществления порт­фельных инвестиций — стремление разместить капитал в той стране и в таких ценных бумагах, в которых он будет приносить максимальную прибыль при допустимом уровне риска. Более 90% портфельных зарубежных инвестиций осуществляются между развитыми стра­нами и растут темпами, значительно опережающими прямые инвестиции.

ЛЕКЦИЯ 2

1. 
   Международная миграция рабочей силы. Ее причины и основные формы.
   

Следует отметить, что при миграции рабочей силы определяющими мотивами являются желание заработать больше, чем на родине, и стремление найти лучшее применение своей квалификации. В связи с этим международную миграцию рабочей силы принято определять как оплачиваемую профессиональную деятельность за границей.

Все перемещения населения относительно каждой территории складываются из эмиграционных и иммиграционных потоков. Эмиграция — это выбытие за границу, а иммиграция — прибытие из-за границы. Другими словами, международная миграция рабочей силы представляет собой экспорт и импорт лиц наемного труда. Разность иммиграции (из страны) и эмиграции (в другую страну) составляет миграционное сальдо.

Вместе с тем существует и более специфическая разновидность международной миграции — реэмиграция, т.е. возврат на родину ра­нее эмигрировавшего населения.

Международную миграцию высококвалифицированных кадров называют «утечкой умов». Она является сегодня серьезной пробле­мой для большинства развивающихся стран.

Согласно классификации ООН постоянными трудящимися-ми­грантами считаются лица, прибывающие в страну для того, чтобы найти оплачиваемую работу на срок, превышающий один год. Существует и особая категория легальных мигрантов — рабочие-фронтальеры, т. е. рабочие, ежедневно пересекающие границу, чтобы paботать в соседнем государстве. Ярким примером тому являются мексиканские рабочие, ежедневно работающие в США.

Степень зависимости национальной экономики в целом и ее отдельных отраслей определяется показателем удельного веса иностранных рабочих в общем числе занятых, который рассчитывается по следующей формуле:
d. ин.раб.=Σ ин.рабочих / Σ занятых

где d ин. раб.— удельный вес иностранных рабочих в общем числе занятых в стране; Σ ин. раб.— общая численность иностранных рабочих в стране; Σ занятых — общая численность занятых в стране.

Причины миграции рабочей силы обусловлены воздействием факторов как экономического, так и неэкономического характера. К неэкономическим факторам относятся политико-правовые, нацио­нальные, религиозные, расовые, семейные. В последние десятилетия серьезное влияние на развитие миграционных процессов стали ока­зывать также экологические, образовательно-культурные, психологи­ческие и этнические факторы.

К экономическим факторам, определяющим миграцию рабочей силы, относятся следующие:

• 
  различные уровни экономического развития стран;
  
• 
  состояние национального рынка труда;
  
• 
  структурная перестройка экономики;
  
• 
  развитие научно-технического прогресса, который сопровождается ростом потребностей в квалифицированной рабочей силе;
  
• 
  вывоз капитала, функционирование ТНК.
  

• 
  миграция из развивающихся стран и постсоциалистических в промышленно развитые страны;
  
• 
  миграция в рамках промышленно развитых стран;
  
• 
  миграция рабочей силы между развивающимися странами;
  
• 
  миграция высококвалифицированной рабочей силы из промыш­ленно развитых в развивающиеся страны;
  

• 
  межконтинентальная;
  
• 
  внутриконтинентальная;
  

• 
  высококвалифицированная рабочая сила;
  
• 
  низкоквалифицированная рабочая сила;
  

• 
  безвозвратная (как правило, межконтинентальная);
  
• 
  временная (как правило, внутриконтинентальная);
  
• 
  сезонная (связанная с ежегодными поездками на заработки);
  
• 
  маятниковая (предусматривающая ежедневные поездки к месту работы за пределы своего населенного пункта, страны);
  

• 
  легальная;
  
• 
  нелегальная.
  

• 
  США, Канада.
  
• 
  Австралия.
  
• 
  Западная Европа
  
• 
  Нефтедобывающие страны Ближнего и Среднего Востока.
  
• 
  Новые индустриальные страны Азиатско-Тихоокеанского региона и Латинской Америки.
  

Общие глобальные последствия миграции рабочей силы носят двой­ственный характер. С одной стороны, она обеспечивает перераспределение трудовых ресурсов в соответствии с потребностями стран, делает возможным освоение новых регионов, концентрирует огромные массы наиболее активного и энергичного населения в экономических центрах, спо­собствует изменению экономического, социального и культурного положения людей, разрушая рутинные традиций форм жизни. С другой стороны, миграция трудовых ресурсов способствует быст­рому росту крупных городов, обострению экологической ситуации, обезлюдению села, порождает проблемы, связанные со сложностью приспособления мигрантов к новым условиям жизни.

Наличие положительных и отрицательных последствий междуна­родной миграции рабочей силы, обострение проблем социально-эко­номического, нравственного и идеологического характера приводит к необходимости регулирования миграционных процессов на нацио­нальном и межнациональном уровнях.

2. 
   Государственное и межгосударственное регулирование международной миграции рабочей силы.
   

1. 
   семейная эмиграция; предполагает обязательное наличие род­ственника — гражданина страны, который может дать поручительство;
   
2. 
   экономическая эмиграция; предполагает наличие квалифика­ции, особых способностей, опыта частной предпринимательской деятельности, которые могут оказаться полезными в экономическом развитии страны.
   

1. 
   частнопредпринимательская эмиграция (имеется опыт и намере­ние основать предприятие, а также достаточный для этого капитал);
   
2. 
   эмиграция лиц молодого возраста с хорошим образованием и квалификацией, а также со способностью найти работу;
   
3. 
   эмиграция по приглашению на работу работодателем;
   
4. 
   эмиграция лиц, достигших больших успехов международного значения в сферах творчества, спорта.
   

3. 
   гуманитарная эмиграция; предполагает признание статуса бе­женца.
   

• 
  качественные требования к иностранной рабочей силе;
  
• 
  возрастной ценз;
  
• 
  ограничения личностного характера;
  
• 
  прямое квотирование импорта рабочей силы;
  
• 
  финансовые ограничители;
  
• 
  временные ограничители;
  
• 
  профессионально-отраслевые ограничения в форме прямых и кос­венных запретов;
  
• 
  национально-географические приоритеты;
  
• 
  программы, призванные стимулировать отток трудящихся-ми­грантов
  

На международном уровне создано несколько организаций, работа кото­рых направлена на упорядочение процессов миграции.

• 
  содействие обеспечению социальной справедливости для трудя­щихся;
  
• 
  разработка международной политики и программ, направленных на улучшение условий их труда и жизни;
  
• 
  выработка международных трудовых стандартов;
  
• 
  борьба с безработицей;
  
• 
  регламентация вопросов социального страхования.
  

• 
  Международная конференция труда — высший орган МОТ, вы­полняющий законодательные функции;
  
• 
  Административный совет, который руководит-работой различных комитетов и комиссий МОТ;
  
• 
  Международное бюро труда — информационный и консультатив­ный орган.
  

3. 
   Международный технологический обмен.
   

Во-первых, интеллектуальные продукты и услуги занимают все более значительное место на международных рынках (например, ли­цензии, составлявшие в послевоенные 1945—1955 гг. не более четвер­ти американского экспорта, к 90-м годам превысили его половину).

Во-вторых, по экспертным оценкам, мировой рынок интеллектуаль­ных товаров и услуг в настоящее время растет в 5 раз быстрее, чем традиционных. К тому же основной признак современности - рост наукоемкости самих товаров и услуг.

Результаты интеллектуальной деятельности подразделяются на два крупных направления: промышленная интеллектуальная собственность, куда относят патенты, промышленный дизайн, торговые марки и знаки, коммерческие секреты, и авторские права на произведения науки, литературы и искусства. Целесообразно будет рассматривать промышленную интеллектуальную собственность, так как эта ниша рынка в последнее время демонстрирует наибольшую востребованность и наивысшие темпы прироста по сравнению с другими секторами мирового рынка.

Чтобы лучше понять состояние мирового рынка технологий, его следует рассматривать как производную от трех других рынков — рынка наукоемкой продукции, информационного рынка и рынка прав.

Рынок наукоемкой продукции (самолеты, космическая техника, автотранспорт, энергетические установки, бытовая техника, фармпрепараты, станки, приборы, вычислительная техника) быстро развивается и приносит ведущим странам мира огромные и быстрорастущие прибыли. Через интеллектуальную собственность здесь охраняются определенные рыночные ниши, своеобразные территории получения сверхприбыли. Раздел территорий в данной сфере происходит между США, Германией, Японией и другими ведущими странами Западной Европы: Англией, Францией, Италией, Швецией и др.

Рынок информационных продукции и технологий включает то­варообмен информацией, содержащейся на бумажных носителях, а также на аудио- и видеокассетах, дискетах, лазерных дисках, серверах и других информационных носителях. Здесь тенденции таковы, что компьютерная техника и система Интернет начинают вытеснять все остальные носители и системы, и в расширяющемся море информации все труднее соблюдать и контролировать авторские права. Структура продукции этого рынка самая неопределенная и быстроменяющаяся. Чем информационные продукты теснее воздействуют на денежные потоки, тем обычно быстрее происходит товарообмен такой продукцией.

К рынку прав, приобретаемых на недвижимость, разработку полезных ископаемых, аренду, следует отнести приобретение лицензий, титулов, званий и наград. Если награды не расширяют права граждан, не дают им никаких моральных и материальных привилегий, их ценность резко снижается.

Отнюдь не всякая технология является товаром, как не всякий товар представляет собой технологию. Технология становится товаром, т.е продуктом, который может быть продан, лишь в определенных условиях- если она приближается к тому, чтобы стать товаром на определенной стадии движения «идея — рынок», а именно тогда, когда осознана реальная возможность коммерциализации идеи, проведена экспертиза, отсев, определены возможные сферы использования. Но даже в этом случае товар-технология должен иметь товарный вид т. е. удовлетворять стандартным требованиям к товару.

Технология-товар проходит определенный жизненный цикл от момента появления до исчезновения. Этот жизненный цикл имеет форму кривой в виде как бы неправильной синусоиды.

На дорыночной фазе технология еще не представляет собой товар, она лишь потенциально может стать им, но может и не стать В дорыночной фазе происходят оценка и отсев идей, осуществляются необходимые научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы. По мере приближения к рыночной фазе затраты лавинообразно растут и одновременно увеличивается уверенность в успехе, новация приобретает все более зримые формы, воплощаясь в прототипе, полезной модели, патенте и т.д.
4. Формы передачи технологии Стоимость и цена технологии

Передача технологии может осуществляться по трем основным каналам:

• 
  внутрифирменный – заграничным филиалам ТНК (2/3 мировой торговли лицензиями приходится на внутрифирменный обмен);
  
• 
  межфирменный – по лицензионным, кооперационным, управленческим и другим долгосрочным соглашениям с иностранными фирмами;
  
• 
  внешнеторговый – вместе с экспортными поставками машин, оборудования и другой промышленной продукции.
  

К некоммерческим формам передачи технологии относятся научно-технические публикации, обмен результатами исследований через личные контакты и визиты на научно-исследовательские и промышленные предприятия, взаимное ознакомление с производственно-техническими достижениями и опытом по долгосрочным программам.

В некоммерческой форме осуществляется, в основном, передача непатентоспособной информации – фундаментальные НИОКР, деловые игры, научные открытия, не запатентованные изобретения.

Сущность лицензионного соглашения состоит в том, что лицензиар (владелец технологии) разрешает и фактически оказывает содействие лицензиату (лицу или организации, приобретающим технологию или сопутствующие права) в использовании запатентованного изобретения или технологии в виде ноу-хау, воздерживаясь при этом от применения санкции против того, кто использует эти объекты. Лицензиар, как правило, получает вознаграждение (или иную компенсацию) за использование технологии или предоставленные услуги.

Различают три вида лицензионных соглашений:

• 
  соглашение исключительной лицензии;
  
• 
  соглашение простой (неисключительной) лицензии;
  
• 
  соглашение полной лицензии.
  

К факторам, влияющим на величину цены технологии, относятся:

1) расходы на НЙОКР (прямая пропорциональная зависимость);

2) новизна технологии - чем технология является более ста­рой, тем ниже ее цена;

3) величина издержек, связанных с передачей технологии (прямая пропорциональная зависимость);

4) уровень прибыли, получаемой покупателем. Величина этого показателя находится в прямой зависимости от доли рынка, которая ему принадлежит.

Значительная доля соответствующих рынков, где предполагается реализация передаваемой технологии, создает ее покупателю условия для сильной позиции на переговорах с продав­цом и способствует понижению цены технологии;

5) статус покупателя технологии (государственный или част­ный). Государственные организации, как правило, имеют более си­льную позицию на переговорах, и поэтому платят более низкую цену за технологию;

6) географическое положение лицензиата, что также влияет на его позицию.

Нижнюю границу цены технологии определяет величина затрат на ее создание плюс средняя прибыль; верхняя граница цены тех­нологии определяется достаточно высокой долей от доходов поку­пателя лицензии. Из этого следует, что цена технологии может ко­лебаться в очень широких границах, и ее конкретная величина на­ходится в прямой зависимости от рыночной позиции продавца и по­купателя технологии.

Стоимость лицензии тесно связана с формой платежа. При платежах с единицы произведенной по лицензии продукции (форма роялти) общие выплаты за срок действия лицензионного соглаше­ния бывают больше, чем при форме паушального платежа, когда общая стоимость лицензии выплачивается по частям, например, 20% при подписании соглашения, 30% - при подписании техничес­кой документации, 30% - при начале производства продукции, 20% - гарантийные платежи: они как правило разносятся на оставшийся срок действия лицензионного соглашения равными долями. Применя­ются и комбинированные формы лицензионных платежей. Стоимость лицензии можно рассчитать по следующей формуле:

I

где. Ср. - стоимость лицензии с оплатой в форме роялти (отчисления от стоимости произведенной по лицензии продукции, исходя из сложившихся в мировой практике ставок процентов);

Zi - цена единицы продукции в i-ом году;

Pi - размер роялти в i-ом году;

Т - расчетный срок действия лицензионного соглашения.

1. 
   Дайте определение международной миграции капитала. В чем состоят отличия терминов «международная миграция капитала», «экспорт капитала», «импорт капитала»?
   
2. 
   Объясните, в каких случаях экспорт капитала увеличивает объемы экс­порта товаров и при каких условиях — уменьшает.
   
3. 
   В чем состоят принципиальные отличия экспорта капитала от экспор­та товаров?
   
4. 
   Дайте классификацию международной миграции капитала.
   
5. 
   В чем заключается отличие экспорта ссудного капитала от экспорта предпринимательского капитала?
   
6. 
   Почему преобладает экспорт частного предпринимательского капита­ла и государственного ссудного капитала?
   
7. 
   Проведите сравнительный анализ международного совместного пред­приятия с предприятием со 100%-м иностранным капиталом.
   
8. 
   Охарактеризуйте функциональное распределение международного движения капитала.
   
9. 
   Назовите цели, причины и факторы международной миграции капитала.
   
10. 
    Охарактеризуйте современные тенденции и последствия междуна­родной миграции капитала.
    
11. 
    Приведите примеры положительных и отрицательных последствий вы­ воза капитала с точки зрения стран, его экспортирующих и импортирующих,
    
12. 
    Определите положительные и отрицательные последствия импорта капитала в высокотехнологичные отрасли российской экономики. На примере отечественного авиапрома назовите, какие мероприятия должна предпринять Россия для ликвидации отрицательных последствий международной мигра­ции капитала.
    
13. 
    Отметьте основные характерные черты встречной международной миграции капитала в современном мире.
    
14. 
    Перечислите важнейшие инструменты государственного регулирова­ния иммиграции.
    
15. 
    В чем заключается селективность миграционной политики стран — импортеров рабочей силы?
    
16. 
    Какие международные организации занимаются вопросами регулиро­вания миграционных потоков между странами?
    
17. 
    Каковы экономические причины международной миграции рабочей силы?
    
18. 
    Назовите страны и регионы, которые являются основными центрами притяжения мигрантов из-за рубежа.
    
19. 
    Каковы позитивные и негативные последствия миграции для стран-до­норов и стран-реципиентов?
    
20. 
    Назовите страны, которые возникли в результате иммиграции.
    
21. 
    В чем проявляются особенности объектов интеллектуальной собственности как товаров?
    
22. 
    В чем заключается отличие изобретений от ноу-хау?
    
23. 
    Охарактеризуйте контрактные и неконтрактные способы передачи технологий?
    
24. 
    Что такое лицензия? Какие виды Вы знаете?
    
25. 
    Что такое франчайзинг и инжиниринг?
    
26. 
    Как расчитывается цена технологии-товара?
    
27. 
    От чего зависит стоимость технологии?
    

1. 
   Международная валютно-финансовая система и ее элементы
   
2. 
   Эволюция валютной системы
   
3. 
   Валютный курс и его разновидности
   
4. 
   Соотношение номинального и реального валютного курса
   
5. 
   Краткосрочные и долгосрочные перспективы
   
6. 
   Спрос и предложение на иностранную валюту. Сравнительная эффективность режимов гибкого и фиксированного валютных курсов.
   

1 занятие

1. 
   Валютные и финансовые элементы системы
   
2. 
   Эволюция мировой валютной системы
   
3. 
   Европейская валютная система
   

1. 
   Валютный курс и его разновидности
   
2. 
   Равновесные валютный курс
   
3. 
   Эластичность спроса на валюту и его разновидности
   

1. 
   Долгосрочные теории валютного курса краткосрочные теории валютного курса.
   
2. 
   Краткосрочные теории валютного курса
   

Валютно-финансовая система являет­ся необходимым звеном, позволяющим развиваться международной торговле то­варами, финансовыми инструментами и движению факторов производства. Она состоит из двух групп элементов. Валют­ными элементами системы являются на­циональные валюты, условия их взаим­ной конвертируемости и обращения, валютный паритет, валютный курс и национальные и международные механизмы его регулирования. Финансовыми элементами системы являются международные финансовые рынки и механизмы торговли конкретными финансовыми инструментами — валютой, ценными бумагами, кредитами. Самостоятельным элементом международной финансовой системы выступают международные расчеты, обслуживающие движение как то­варов и факторов производства, так и финансовых инструментов. Механизмы международного финансирования явля­ются ключевыми элементами макроэко­номической корректировки, которую осуществляют страны в открытой эконо­мике, и будут подробно рассмотрены в последующих главах. Поскольку валютные элементы валютно-финансовой системы порождают целый комплекс про­блем, не связанных непосредственно с финансированием, валютную систему обычно рассматривают отдельно.

@ Валюта (currency) в широком смысле слова — любой товар, способный выполнять денежную функцию средства обмена на международной арене, в уз­ком — наличная часть денежной массы, 'циркулирующая из рук в руки в форме денежных банкнот и монет.

Валюта разделяется в зависимости от ее принадлежности на:

• национальную валюту (national currency) — законное платежное сред­ство на территории выпускающих ее стран (доллар в США, рубль в России, угия в Мавритании);

• иностранную валюту (foreign currency) — платежное средство других стран, законно или незаконно используемое на территории данной страны (дол­лары в России, рубли на Украине, марки в Латвии).

Валюты стран мира могут быть разде­лены на различные группы на основе тех или иных признаков. Наиболее типич­ные из них следующие:

• Резервная валюта (reserve currency) — валюта(ы), в которой(ых) страны держат свои ликвидные международные резервные активы, используемые для по­крытия отрицательного сальдо платеж­ного баланса.

• Свободно используемая валюта (freely usable currency) — валюта, кото­рая широко используется для осуществ­ления платежей по международным сдел­кам и активно продается и покупается на главных валютных рынках. Это более узкое понятие, характеризующее степень конвертируемости валюты. Разумеется, никаких твердых критериев того, на­сколько широко валюта используется в международных платежах и торгуется на валютных рынках, не существует. Поэто­му в практических целях свободно ис­пользуемыми считаются только пять ва­лют — доллар США, японская иена, французский франк, английский фунт стерлингов и немецкая марка.

• Твердая валюта (hard currency) — валюта, которая характеризуется ста­бильным валютным курсом, движения которого следуют в основном фундамен­тальным макроэкономическим закономерностям. Нередко понятие твердой валюты используется как синоним кон­вертируемой валюты. Это правомерно, однако стабильность валютного курса — только одна из важных предпосылок конвертируемости валюты.

В международной экономике в широ­ком смысле слова конвертируемость означает свободу обмена любых финан­совых активов. Одним из наиболее рас­пространенных проявлений конверти­руемости является конвертируемость валюты.

@ Конвертируемость валюты (currency convertibility) — способность ре­зидентов и нерезидентов свободно, без всяких ограничений, обменивать нацио­нальную валюту на иностранную и ис­пользовать иностранную валюту в сделках с реальными и финансовыми активами.

Различие между степенями конвертируемости валюты зависит от того, какие ограничения накладывает правительство на обмен валюты. С точки зрения типов международных операций, отражаемых обычно в платежном балансе по текущим операциям или по операциям с капита­лом, валюта может быть конвертируемой по текущим операциям, по капитальным операциям или полностью конвертируе­мой.

• Конвертируемость по текущим опе­рациям (current account convertibility) — отсутствие ограничений на платежи и трансферты по текущим международным операциям, связанным с торговлей то­варами, услугами, межгосударственными переводами доходов и трансфертов. Та­кие ограничения могут иметь многочис­ленные конкретные формы. Например, авансирование импортных платежей означает законодательно установленное требование к импортеру депонировать, обычно в национальной валюте, опреде­ленную часть предстоящего платежа по импортной сделке в национальном цент­ральном или коммерческом банке до того, как контракт по этой сделке подпи­сан. Это является условием получения импортером необходимой валюты из банка для оплаты импорта и увеличивает стоимость этой валюты по сравнению с ее прямой покупкой на свободном ва­лютном рынке. Во многих странах ЦБ или правительство напрямую распреде­ляют иностранную валюту между импор­терами в форме либо индивидуальных квот для каждой отдельной фирмы, либо генеральных квот, определяющих макси­мальный объем иностранной валюты, который правительство готово выделить для оплаты импорта в текущем году, полугодии, месяце и т.п. Ограничениями на платежи по текущим операциям могут также считаться различные администра­тивные требования, например такие, как необходимость получения предварительного разрешения ЦБ на осуществление платежа по импорту или на открытие импортного аккредитива. При платежах за услуги может также существовать еще более сложная система ограничений на международные платежи, которые также препятствуют конвертируемости нацио­нальной валюты по текущим операциям. Наиболее типичные среди них — огра­ничения на выплату командировочных в иностранной валюте, на переводы за рубеж зарплаты и дивидендов, на платежи процентов по внешнему долгу.

Все страны — члены Международного валютного фонда (МВФ), подписывая соглашение о вступлении в его ряды, обязуются в соответствии со статьей VIII соглашения (Устава) МВФ устранить все ограничения на международные платежи по текущим операциям. В зависимости от существующего режима валютного курса конвертируемость по текущим операциям бывает жесткой (hard), когда национальная валюта имеет фиксиро­ванный курс по отношению к иностран­ной валюте, и мягкой (soft), когда наци­ональная валюта имеет плавающий курс по отношению к иностранной валюте. Несмотря на то что конвертируемость — финансовое понятие и относится прежде всего к международным платежам, она не может существовать без либеральной торговой системы. Если даже ограниче­ния на платежи отсутствуют, то ограни­чения на международную торговлю могут сделать валюту неконвертируемой по те­кущим операциям. Если резидент не мо­жет свободно обменять национальную валюту на иностранную в силу того, что существует усложненная система ли­цензирования экспорта или импорта, количественные ограничения, запрети­тельные тарифы или требования обяза­тельной продажи валюты, полученной от экспорта, центральному банку, то наци­ональная валюта не может считаться конвертируемой по текущим операциям.

• Конвертируемость по капиталь­ным операциям (capital account con­vertibility) — отсутствие ограничений на платежи и трансферты по международ­ным операциям, связанным с движением капитала, таким как прямые и портфельные инвестиции, кредиты и капитальные гранты. Наиболее типичные формы та­ких ограничений — ограничение объек­тов прямых иностранных инвестиций отдельными отраслями, требование об обязательной репатриации прибыли национальными компаниями, инвестирую­щими за рубеж, требование сдавать или продавать иностранную валюту, полученную из-за рубежа, запрет на покупку резидентами иностранных ценных бумаг, ограничения на предоставление кредитов иностранцам и пр. Конвертируе­мость по капитальным операциям не является требованием при вступлении страны в МВФ. Более того, ограничения по капитальным платежам считаются оправданными, особенно в странах с пе­реходной экономикой, на период достижения необходимой макроэкономичес­кой стабилизации в целях препятствия нежелательному оттоку капитала, необ­ходимого для финансирования реформ. Если страна использует в больших мас­штабах заемные ресурсы, то по согласо­ванию с МВФ она может вводить ограни­чения на платежи по капитальным операциям, чтобы предотвратить утечку капитала. По мере устранения крупных макроэкономических дисбалансов переход к конвертируемости валюты по ка­питальным операциям становится все более желательным, особенно для тех стран, которые рассчитывают на существенный приток иностранного частного капитала.

• Полная конвертируемость (full convertibility) — отсутствие какого бы то ни было контроля и каких-либо ограничений и по текущим, и по капитальным операциям. Полная конвертируемость предполагает также отсутствие ограни­чений на экспорт или импорт товаров и услуг, которые могут повлиять на их цену. Незначительные процедурные эле­менты регулирования внешней торговли, не искажающие существенно мировые цены, считаются приемлемыми для того, чтобы признать валюту полностью кон­вертируемой.

Переход к полной конвертируемости национальной валюты — длительный и сложный процесс, предусматривающий обеспечение достаточной внутренней макроэкономической стабильности, ус­тойчивость государственного бюджета, жесткой денежно-кредитной политики, низкой инфляции и безработицы, устой­чивых темпов экономического роста. Конвертируемость валюты означает, что правительство готово в случае необхо­димости поддерживать платежеспособ­ность государства с помощью методов макроэкономической корректировки — путем регулирования валютного курса, денежной массы, валютных резервов, жесткого надзора за состоянием банков­ской системы, нежели путем введения прямых ограничений и запретов на ис­пользование иностранной валюты. Опыт развитых стран свидетельствует, что обычно переход к полной конвертируе­мости осуществляется в два этапа: на первом — страны обеспечивают конвер­тируемость по текущим операциям пу­тем отмены ограничений на платежи по торговле товарами и услугами, устра­нения количественных ограничений во внешней торговле и снижения ставок им­портного тарифа до весьма низкого уровня, унифицированных для большинства товарных групп; на втором, весьма дли­тельном этапе введения конвертируемо­сти по капитальным операциям страны постепенно устраняют ограничения по платежам, связанным с прямыми и портфельными инвестициями, полностью ли­берализуют как отток, так и приток капитала, который начинает двигаться вне и внутрь страны, подчиняясь только макроэкономическим закономерностям. Последний шаг, особенно в связи со спе­кулятивными атаками в 90-х гг. в Мекси­ке и некоторых странах Азии, наиболее труден. Предпринимая его, власти долж­ны быть абсолютно уверены, что любые спекулятивные переливы капитала — как его отток из страны, так и его внезапный прилив — могут быть надежно сте­рилизованы косвенными методами де­нежной политики, такими как операции на открытом рынке, и не будут оказывать разрушительного воздействия на эконо­мику страны.

Мировой опыт показывает, что переход к конвертируемости по капитальным операциям, который обычно означает переход страны к полной конвертируе­мости национальной валюты, зависит от ситуации с платежным балансом. Страны, которые традиционно имели положительное сальдо платежного баланса (Япония, Германия), обычно до самого последнего момента перед либерализа­цией поддерживали контроль за прито­ком капитала, тогда как страны с отрицательным сальдо платежного баланса (Франция, Италия) осуществляли контроль за его оттоком. Поскольку потоки краткосрочного капитала считаются более дестабилизирующими для экономи­ки, чем долгосрочного, практически все страны, осуществившие переход к кон­вертируемости по капитальным операци­ям, до последнего момента осуществляли контроль за потоками краткосрочного капитала, тогда как движение долгосрочного капитала уже в течение длительно­го времени осуществлялось без всяких ограничений.

С точки зрения отношения к валюте резидентов — всех физических и юридических лиц, находящихся в стране более года, — и нерезидентов, которые находятся в стране менее года или вообще располагаются за ее пределами, конвер­тируемость валюты разделяется на внутреннюю и внешнюю.

• Внутренняя конвертируемость (internal convertibility) — право резидентов покупать, иметь и совершать операции внутри страны с активами в форме валю­ты и банковских депозитов, деноми­нированных в иностранной валюте. Тем самым внутренняя конвертируемость относится к сделкам между резидентами внутри своей страны и означает, напри­мер, право россиянина обменять рубли на доллары и заплатить долларами за по­купку товара в казахстанском магазине или положить их на валютный счет в казахстанском банке. Внутренняя конвертируе­мость, по определению, охватывает как текущие, так и капитальные операции, но не подразумевает параллельного обращения нескольких валют. Все развитые страны имеют внутреннюю конвертируемость: иностранную валюту там могут принимать к платежам, если на то согласны продавец и покупатель. Однако практически везде продавцу технически легче и операционно дешевле осуществлять расчеты в национальной валюте, и он не соглашается принимать иностранную, вынуждая тем самым покупателя обменять ее сначала на национальную и только затем произвести платеж.

• Внешняя конвертируемость (external convertibility) — право резидентов со­вершать операции с иностранной валю­той с нерезидентами. В зависимости от того, о конвертируемости по каким опе­рациям идет речь, понятие внешней кон­вертируемости практически полностью совпадает с конвертируемостью валюты по текущим или капитальным операциям.

В связи с проблемой конвертируе­мости используется еще и понятие то­варной конвертируемости (commodity convertibility) — способность экономики генерировать достаточное количество товаров и услуг, чтобы удовлетворить спрос, предъявляемый резидентами и нерезидентами, осуществляющими пла­тежи как в национальной, так и в ино­странной валюте.

Внутренняя конвертируемость национальной валюты не обязательно означает, но может привести к возникновению параллельного обращения двух или не­скольких валют на внутреннем рынке страны. Параллельное обращение валют означает, что несмотря на то, что по закону единственным законным средством платежа является национальная валюта, эмитируемая государственным банком, валюты других стран, чаще всего американский доллар, широко используются как резидентами, так и нерезидентами во внутреннем денежном обороте. Параллельное обращение может возникнуть и без официально введенной внутренней валютной конвертируемости просто как результат нелегального использования иностранной валюты для расчетов и пла­тежей. Главной причиной возникнове­ния параллельного обращения является высокая инфляция, в результате которой

национальная денежная единица стремительно теряет свою покупательную спо­собность и население стремится обезопасить свои сбережения и доходы путем превращения их в более стабильную иностранную валюту.

@ Параллельное обращение валют (currency co-circulation) — использова­ние одной или нескольких иностранных валют в денежной системе государства наряду с национальной валютой, призна­ваемой законным платежным средством.

Параллельное обращение может иметь следующие конкретные формы:

• Долларизация (dollarization) — ис­пользование иностранной валюты в ка­честве средства обращения, единицы расчета и средства сбережения.

•Валютное замещение (currency substitution) — использование иностран­ной валюты только в качестве средства обращения.

На практике, однако, любое парал­лельное обращение нескольких валют называют либо долларизацией, либо ва­лютным замещением, используя эти по­нятия как синонимы. Некоторые авторы считают, что долларизация — начальная стадия валютного замещения, когда мас­штабы использования иностранной ва­люты еще не приобрели достаточного размаха, чтобы можно было говорить о замещении национальной валюты ино­странной в государственном денежном обращении.

Использование иностранной валюты во внутреннем денежном обращении обычно начинается как средства сбере­жения. Для того чтобы обезопасить свои сбережения в национальной валюте от обесценения, их конвертируют в иностранную. По мере того как инфляция развивается, цены на многие товары, особенно такие дорогие, как недвижимость и потребительские товары длительного пользования, становится неудобно уста­навливать в национальной валюте с большим количеством нулей. Цены начинают квотировать в долларах или, как это было в России, неких "условных едини­цах", равных доллару. Тем самым иностранная валюта приобретает и функцию средства расчета. Наконец, люди, уставшие носить с собой кипы обесцененных бумаг, называемых национальной валю­той, начинают оплачивать товары и услуги в иностранной валюте, в результате чего она становится и средством обращения.

Наличная иностранная валюта может поступать в страну по следующим основ­ным каналам: ввозиться уполномочен­ными на то коммерческими банками, которые получают ее в зарубежных центральных банках путем снятия соответствующих сумм со своих депозитов в иностранной валюте в иностранных банках; привозиться туристами, экипажами самолетов и судов, командировочными; путем снятия наличной валюты с валютных счетов компаний и организаций под видом выплаты командировочных, пре­мий, бонусов и т.п.; оплаты наличной валютой контрабанды наркотиков, оружия и пр.; перевода наличной валюты из-за рубежа работающими там гражданами данной страны; перевода наличной валю­ты на личные счета в результате зани­жения стоимости экспорта, завышения стоимости импорта или использования отличного от официального валютного курса.

Точно измерить масштабы параллель­ного обращения иностранных валют в тех странах, где оно существует, практи­чески очень сложно: параллельное обра­щение иностранной валюты не учитыва­ется ни одной страной мира ни в рамках денежной статистики, ни в статистике движения капитала платежного баланса. Приблизительным показателем могут служить доля валютных депозитов в общем объеме широких денег (уровень долларизации), ввоз наличной валюты коммерческими банками и населением, расходы населения на покупку иностран­ной валюты. Предпринимались также попытки измерить изменения в размерах запасов наличной валюты, приходящихся на душу населения, в странах, чья валюта активнее всего вывозится за рубеж (прежде всего США). В некоторых стра­нах проводились статистические обсле­дования предприятий и домашних хо­зяйств на предмет выяснения их запасов наличной иностранной валюты, которые не дали желаемых результатов в силу нежелания респондентов раскрывать та­кие данные. Наконец, высказываются предложения о создании международной системы учета каждой конкретной денежной купюры. Теоретически это воз­можно, поскольку каждая из них имеет серийный номер, однако технически пока неосуществимо в силу того, что ни техники, ни законодательной процедуры по этому поводу не существует ни в од­ной из стран. Поэтому уровень долларизации используется только как один из показателей параллельного обращения, который нетрудно вычислить по банков­ской статистике. Для полноты картины должны делаться поправки на обращение и запасы наличной валюты, которые не учтены статистически.

Параллельное обращение имеет свои плюсы и минусы. С одной стороны, разрешение операций с иностранной валютой в целом может способствовать облегчению социального бремени кри­зисного и переходного периода, когда невозможно вложить стремительно обес­ценивающуюся национальную валюту в другие активы по причине просто их от­сутствия или недоступности для рядово­го гражданина по цене. Депонирование средств в долларах позволяет сохранить часть индивидуальных сбережений, ко­торые в последующем могут исполь­зоваться для производительных инвес­тиций или финансировать текущее потребление. Либерализация операций с иностранной валютой внутри страны также помогает привлечь иностранных инвесторов, которые оправданно опаса­ются риска обесценения валютного курса или внезапной девальвации и чувству­ют себя более комфортно в операциях, деноминированных в долларах. Однако, с другой стороны, параллельное обраще­ние приводит к тому, что государствен­ный бюджет теряет пошлину, которая взимается за печатание национальных денег и чеканку монет (seigniorage) и достигает в некоторых странах 10% всех доходов бюджета. Более того, параллель­ное обращение, особенно в крупных мас­штабах, может подорвать денежную по­литику правительства, которое не имеет контроля над той частью денежной мас­сы, которая деноминирована в иностран­ной валюте, и лишь в весьма ограничен­ном масштабе может регулировать ее размеры через резервные требования к депозитам в иностранной валюте. На практике это означает, что в условиях долларизации экономики правительство может лишиться монетарных методов контроля за инфляцией, поскольку спрос на товары будет предъявляться не только за рубли, но и за доллары, объем которых неизвестен.

Меры по сокращению и устранению параллельного обращения основаны на политике макроэкономической стабили­зации, которая в развитых странах по­просту сделает невыгодным использова­ние иной валюты, кроме национальной, во внутреннем денежном обращении. Все остальные способы на деле будут неминуемо носить половинчатый характер и ограничивать внутреннюю конвер­тируемость национальной валюты. В числе таких мер, которые использова­лись многими странами в период стаби­лизации, — ограничение или запреще­ние использования иностранной валюты для внутренних платежей, ограничение или запрещение открытия счетов в ино­странной валюте, введение высоких резервных требований для банков по де­позитам в иностранной валюте, поддер­жание высокой процентной ставки по активам, деноминированным в нацио­нальной валюте, что сделает невыгодным держать их в иностранных валютах. Тех­ническим способом повышения привле­кательности национальной валюты по сравнению с долларом является выпуск денежных купюр высокой деноминации, что избавит потребителя от необходимости пересчитывать ворох денег при со­вершении простейших платежей. Опыт других стран свидетельствует, что в стра­нах, где, как в России, преобладают расчеты наличными, необходимо иметь в обращении купюры, по стоимости рав­ные половине минимальной зарплаты. Необходимо отметить, что любые пря­мые запрещения на использование иностранной валюты неминуемо ведут к развитию черного рынка иностранной валюты, который в силу его гибкости практически невозможно контролиро­вать полицейскими средствами. Поэтому косвенные методы вытеснения иностранной валюты через повышение при­влекательности депозитов и иных акти­вов в национальной валюте являются предпочтительными.

Итак, международная валютно-финансовая система представляет собой закрепленную в международных согла­шениях форму организации валютно-финансовых отношений, функциониру­ющих самостоятельно или обслуживаю­щих международное движение товаров и факторов производства. Валютными элементами системы являются нацио­нальные валюты, условия их взаимной конвертируемости и обращения, валют­ный паритет, валютный курс и нацио­нальные и международные механизмы его регулирования. Финансовыми эле­ментами системы являются международ­ные финансовые рынки и механизмы торговли конкретными финансовыми инструментами — валютой, ценными бумагами, дериватами, кредитами. Механизмы международного финансирова­ния выступают ключевыми элементами макроэкономической корректировки. С точки зрения принадлежности валюта разделяется на национальную и иностранную. Среди всех валют, обращающихся в мире, можно выделить резервные, свободно используемые и твердые валюты. Важнейшей характеристикой валют является степень их конвертируемости — способности резидентов и нерезидентов свободно и без всяких ограничений обменивать национальную валюту на иностранную и использовать иностранную валюту в сделках с реаль­ными и финансовыми активами. С точки зрения платежного баланса конвертиру­емость бывает по текущим операциям, капитальным операциям и полной, а с точки зрения резидентов — внутренней и внешней. Внутренняя конвертируе­мость может стать причиной возникно­вения параллельного обращения валют — использования одной или нескольких иностранных валют в денежной системе государства наряду с национальной валютой, признаваемой законным платеж­ным средством, которое может принять форму валютного замещения или долла­ризации.

Конечная цель функционирования международной валютной системы заключается в обеспечении эффективности международной торговли товарами и услугами и в достижении обоюдной выгоды участников внешнеэко­номической деятельности. Это накладывает довольно высокие требования к международной валютной системе. Поэтому эта система в своем развитии прошла следующие этапы.

I. Парижская валютная система (1816 - 1914 гг.). В основу ее был положен золотомонетный стандарт, т.е. собственная (т.е. классическая) форма золотого стандарта, связанная с использованием золо­та и золотых монет в качестве денежного товара. Действовал с 1816г. (впервые был официально введен в Великобритании) по 1914 г. Был положен в основу Парижской валютной системы (1867 г.). Характерными признаками золотомонетного стандарта являются: исчисление цен товаров в золоте, об­ращение золотых монет и их неограниченная чеканка государственными монетными дворами для любых владельцев; свободный обмен кредитных денег на золотые монеты по номиналу; отсутствие ограничений на ввоз и вывоз золота; обращение на внутреннем рынке наряду с золотыми монета­ми и банкнотами неполноценной разменной монеты и государственных бумажных денег с принудительным курсом.

Парижская валютная система признала золото единственной формой мировых денег. Банки свободно меняли банкноты на золото. При этом в развитых странах законодательно фиксировалось золотое содержание национальной денежной единицы, т.е. золотой паритет.

Позднее, когда золотые монеты уже не чеканились, был введен золото­слитковый стандарт, т.е. урезанная форма золотого стандарта, предусматривающая обмен кредитных денег на слитки золота весом до 12,5 кг.;Для совершения данного обмена в банк надо было предъявить довольно крупную сумму денег. Такое положение способствовало вытеснению золота из сферы обращения в крупный международный и оптовый оборот. Золотослитковый стандарт действовал с 1914 по 1941 г.

Золотой стандарт в определенной мере играл роль автоматического регулятора производства, внешнеэкономических связей, денежного обращения, платежных балансов и международных расчетов.

Постепенно наряду с золотом в международных расчетах стали использоваться фунты стерлингов и доллары США. Так появился золото-девизный стандарт, который был положен в основу Генуэзской валютной системы.

II. Генуэзская валютная система (1922 - 1944 гг.). В ее основу был положен золото-девизный стандарт, т.е. урезанная фор­ма золотого стандарта, предусматривающая обмен кредитных денег на де­визы в валютах стран золотослиткового стандарта и затем на золото. При золото-девизном стандарте валюты одних стран ставились в зависимость от валют других стран, обесценение которых вызывало неустойчивость подчиненных валют. Действовал с 1922 по 1971 г.

III. Бреттонвудская валютная система (1944 - 1976 гг.).

В Бреттонвудской валютной системе (1944 г.) сохранялось некоторое подобие золото-девизного стандарта, особенность которого состояла в том, что это был, во-первых, золото-девизный стандарт только для центральных банков, а во-вторых, при этом только доллар США (т.е. только одна единственная валюта) обменивался на золото. По существу, это был золотодолларовый стандарт. В Бреттонвудской валютной системе сочетался стихийно-автоматический характер межгосударственных расчетов с усилением их государственного и межгосударственного регулирования.

Основные принципы этой валютной системы заключались в следующем:

- сохранение функций мировых денег за золотом при одновременном использовании в качестве международных платежных и резервных валют национальных денежных единиц (прежде всего доллара США);

- обязательность для страны резервной валюты обмена ее на золото иностранными правительственными учреждениями и центральным банком по официальному курсу (35 дол. США за тройскую унцию);

- взаимное приравнивание и обмен валют на основе согласованных с МВФ, выражаемых в золоте и долларах США валютных паритетов, которые должны быть стандартными;

- жесткая привязка валют к доллару (допустимое отклонение рыноч­ных валютных курсов - не более 1%).

Межгосударственное регулирование валютных отношений и контроль за ними осуществлял МВФ, который имел право предоставить для преодо­ления временных трудностей, возникавших из-за несбалансированности вза­имных обязательств, краткосрочные и среднесрочные кредиты на льготных условиях.

Бреттонвудская валютная система представляла собой валютный механизм, ставивший доллар США в привилегированное положение в международных платежах.

В 1969 г. МВФ были введены для расчетов «Специальные права заимствования» (СДР) и золото-девизный стандарт был заменен стандартом СДР. В августе 1971 г. правительство США официально прекратило продажу зо­лотых слитков на доллары.

IV. Ямайская валютная система (с 1976 г. - по настоящее время).

В январе 1976 г. соглашением стран - членов МВФ на конференции в Кингстоне (Ямайка) было проведено второе изменение Устава МВФ. Этим соглашением был пересмотрен статус золота и введены плавающие валютные курсы.

Основными принципами Ямайской валютной системы являются следующие:

• 
  переход от золото-девизного стандарта к мультивалютному рыночному стандарту. Был официально введен стандарт СДР (Special Drawing Rights - специальные права заимствования). СДР был объявлен базой валютной системы и основой валютных паритетов.
  
• 
  СДР относится к международным коллективным валютам и используется для безналичных межправительственных расчетов стран - членов Международного валютного фонда путем записей на специальных счетах. Другими словами, СДР не имеет материальной формы, а является валютой записи. Курс СДР определяется на основе валютной корзины.
  

• 
  юридически завершена демонетизация золота, которая выражалась в том, что отменена официальная фиксированная цена на золото, введен плавающий рыночный курс золота, который определялся на биржевых торгах, отменены золотые паритеты, прекращен обмен долларов на золото. Демо­нетизация золота - это превращение золота из финансового актива в товар, который больше не используется как средство платежа между центральны­ми банками стран, а переходит в сферу товарного обращения (например, экспортируется). Иными словами, это процесс постепенной утраты золотом денежных функций. Он имеет два аспекта: юридический (де-юре) и фактический (де-факто). Завершение демонетизации золота юридически было закреплено Ямайской валютной системой. Однако в Уставе МВФ нет прямого отрицания золота как международного резервного актива, поэтому фактически демонетизация золота не завершена. Фактическая демонетизация зо­лота определяется реальными условиями товарного производства, мирово­го хозяйства и валютных отношений;
  
• 
  странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса (фиксированного или плавающего);
  
• 
  усилено межгосударственное регулирование через МВФ.
  
• 
  В Европе, где создан Европейский Союз, функционирует Европейская валютная система. Европейская валютная система является международной региональной валютной системой. Она представляет собой подсистему Ямайской мировой валютной системы.