страница 1 ... страница 6 | страница 7 | страница 8 страница 9 страница 10 | страница 11
ТЕМА 10. Методы анализа во фьючерсной торговле.
-
Основные методы анализа фьючерсного рынка.
-
Тренды и линии трендов.
-
Особенности технического анализа и виды графиков.
-
Ценовые модели.
-
Основные методы анализа фьючерсного рынка.
Участие во фьючерсных рынках предполагает глубокое знание этих рынков, умение анализировать их тенденции и прогнозировать ситуацию в будущем. Все участники фьючерсной торговли, как хеджеры, так и спекулянты, планируют свои операции только после осуществления тщательного анализа ценовых тенденций.
Основными методами изучения биржевого рынка являются:
-
мониторинг, или текущее наблюдение;
-
статистический анализ;
-
технический анализ;
-
фундаментальный анализ;
-
экспертный анализ.
Текущее наблюдение (мониторинг) основано на фиксации любых сведений, происходящих на рынке товаров ценных бумаг. Аналитик изучает сообщения средств массовой информации, мнения специалистов, биржевые бюллетени, события экономической и политической жизни, которые имеют отношение или могут оказать какое-либо воздействие на развитие рынка.
Технический анализ - это специфический экономический анализ, наиболее широко используемый на биржах. Он применяется для более широкого исследования колебаний цен. Технический анализ изучает динамику соотношения спроса и предложения, т.е. прежде всего сами ценовые изменения, а не причины, вызвавшие их. Его часто называют графическим анализом, или чартизмом (от англ. chart - график), поскольку он основан на построении различных видов диаграмм, графиков, изучении показателей открытых позиций и объема торговли, а также других факторов.
В 1970-е годы в техническом анализе распространилась новая методология, которая не зависела столь сильно от субъективной интерпретации тенденций, являющейся ключевым методом традиционной техники анализа. Эти методы, известные под названием статистических, изучают средние цены, минимальные или максимальные цены покупки и продажи, количество сделок по видам биржевых товаров и ценных бумаг, средние объемы сделок, фондовые индексы и предполагают отслеживание объективных сигналов торговли, которые позволяют трейдеру принимать обоснованное решение о покупке или продаже ценных бумаг. Среди таких методов различают метод скользящей средней и метод колебаний.
Фундаментальный анализ - это традиционный экономический анализ, который изучает причины изменения цены. Он основан на изучении факторов спроса и предложения, которые определяют изменения цен и исходит из того, что любой экономический фактор, снижающий предложение или увеличивающий спрос на товар, ведет к повышению цены, и, наоборот, любой фактор, увеличивающий предложение и уменьшающий спрос на товар, как правило, приводит к накоплению запасов и снижению цены. На этой основе прогнозируется цена, которая, исходя из прошлого опыта, соответствует данному соотношению спроса и предложения. В последнее время фундаментальный анализ осуществляется с применением моделей развития рынка, которые могут включать в себя до нескольких тысяч показателей.
Экспертный анализ выполняется высококвалифицированным специалистом на заданную тему. Это может быть анализ отдельной проблемы или общий обзор состояния определенного сегмента рынка.
Все вышеназванные методы, как правило, основаны на следующей методике:
-
установление границ и временных интервалов анализа;
-
оценка степени насыщения рынка;
-
фиксация соотношения спроса и предложения;
-
анализ индексов цен, объемов покупки и продажи;
-
оценка состояния конкурентной среды;
-
исследование причин роста или падения уровня цен, объемов спроса и предложения.
Отбор показателей для оценки рынка производится с учетом целей анализа и особенностей избранного метода. Показатели должны отражать на каждый данный момент направление и степень изменения характеристик рынка по сравнению с предшествующим периодом.
Обычно исследование проводится или по определенному сегменту рынка, или по сравнимым элементам рынка ценных бумаг и чаще всего не одним, а несколькими методами.
-
Тренды и линии трендов.
Трендом называются изменения цен, которые движутся вместе в определенном направлении. Повышающий тренд представляет собой серию подъемов и снижений цен при общем повышении их уровня. Понижающим трендом называется серия ценовых изменений, которые свидетельствуют об общем снижении уровня цен.
Анализ рынка осуществляется графически - вычерчиваются линейные графики.
Каждый из линейных графиков создается путем проставления в торговые для данной ценной бумаги дни какой-либо цены - цены открытия или цены закрытия, высшей, низшей или усредненной цены. Технически возможно впоследствии объединить их в единую кривую. Например, на графике (рис10.1) построение осуществляется по цене закрытия.
Цена Точки локального максимума
закрытия восходящего трендпа
  
 
Линия
понижающей
тенденции
Линия повышающей
тенденции
Точки локального минимума
нисходящего тренда
t t + i t + k
Торговые дни
Рис. 10.1. Тренды
Что показывает данный график?
Со дня t начинается построение первоначального тренда, который обычно определяет рынок "быков" (восходящий тренд) или рынок "медведей" (нисходящий тренд). Восходящий тренд характеризуется тем, что все точки локального максимума идут по восходящей, т.е. каждая из последующих имеет большее значение, чем предыдущая.
На графике видно, что до дня (t + i) все подъемы идут по восходящей, т.е. наблюдается типичный "бычий" тренд, затем наблюдается поворот тренда и рынок "быка" сменяет рынок "медведя". Он характеризуется понижающимся - "медвежьим" трендом, включающим совокупность точек локального минимума, где каждая из последующих точек имеет меньшее значение, чем предыдущая.
Одно из золотых правил инвестирования гласит, что покупать необходимо при самом низком курсе, а, следовательно - при повороте "медвежьего" курса на "бычий", а продавать - при самом высоком, когда наблюдается обратная ситуация. Поэтому выявление поворотных дней совершенно необходимо в последнем рассмотренном варианте инвестирования.
Иногда формируется горизонтальный или боковой тренд, не имеющий в долгосрочном плане четко выраженной общей тенденции ни к повышению, ни к понижению.
Тренды обычно классифицируются по их длительности:
-
основные (господствующие) тенденции - продолжаются в одном направлении более чем шесть месяцев;
-
вторичные тренды - длятся от одного до шести месяцев;
-
незначительные тренды - проявляются несколько недель или менее.
На графике тренд показывается проведением линии тренда, которая является прямой линией, соединяющей две (или более) высшие (низшие) точки в серии ценовых колебаний. Линия повышающей тенденции поднимается слева направо, соединяя две (или более) низшие точки так, что все цены находятся выше этой линии. Линия понижающей тенденции падает слева направо и соединяет две (или более) точки так, что все цены находятся ниже линии.
Иногда цены изменяются в пределах ясно очерченного диапазона между линией, связывающей их высшие значения, и линией, связывающей их низшие значения. Такой тип движения цен называется каналом (рис. 10.2). Каналы являются техническим методом, который выявляет сигналы, когда цены превышают максимальный уровень в определенный период.
Ширина канала
Ц ена
  В
  
      Линия сопротивления
Линия поддержки
А
Рис. 10. 2. Канал
Когда цены на рынке несколько раз поднимаются, но затем падают до уровня цен предыдущих дней, то нижняя зона цен называется линией поддержки. Когда цены поднимаются до определенного уровня, затем падают, а затем вновь поднимаются, то верхняя зона цен называется линией сопротивления.
В том случае, если цены достигают линии поддержки (точка А), то обычно это аналитиками воспринимается как сигнал для покупки, так как они ожидают поворота тренда с понижающего на повышающий и стремятся сделать покупки по минимальным ценам. Напротив, приближение цены к линии сопротивления (точка В) сигнализирует о целесообразности продажи, так как существует возможность поворота тренда с повышающего на понижающий. Линии поддержки и сопротивления более четко отражают горизонтальный, нисходящий или восходящий тренды.
Выявление как линии тренда, так и канала является важной информацией. Используя их, аналитики заранее получают известие о поворотных пунктах в рыночных ценах.
Линии трендов и каналы - наиболее простые инструменты технического анализа. В пределах тренда цены могут отклоняться и в противоположную сторону, т.е. они возвращаются назад на какое-то время, прежде чем вновь обозначат основное направление. Эти временные ценовые отклонения в противоположную сторону, называемые возвратом, или реверсом, делятся на три категории : 33; 50; 66%. Это означает, что минимальный возврат составляет примерно 33%, а максимальный - примерно 66%. Столкнувшись с такого рода ценовыми отклонениями в сильном тренде, аналитик должен ожидать возврата к первоначальному тренду в диапазоне от 33 до 50%. Если возврат превышает 66%, то это свидетельствует в пользу изменения тренда.
3. Особенности технического анализа и виды графиков.
В отличие от фундаментального технический анализ изучает прежде всего сами ценовые изменения. Его часто называют чартизмом (от англ. chart - график), поскольку он состоит в построении различных видов диаграмм, графиков, изучении показателей открытых позиций и объемов торговли, а также и других факторов.
Сторонники технического анализа считают, что все, что происходит на рынке - автоматически ведет либо к росту, либо к падению цены.
Технический анализ занимается исследованием итогов сделок на рынке ценных бумаг, главным образом, по таким параметрам, как цена и объем сделки. Технически движение рынка отслеживается путем составления графиков, они служат и основой для прогноза цен. Используя инструментарий технического анализа, можно осуществить прогноз цен финансового рынка, а также определить возможные размеры покупок, продаж и их сроки.
В основе анализа лежат следующие рациональные предположения:
-
рыночный доход есть результат взаимодействия спроса и предложения;
-
цены на фондовом рынке изменяются согласно тренду, имеющему определенную продолжительность во времени;
-
изменение тренда происходит под воздействием изменения соотношения спроса и предложения;
-
любые изменения внешних факторов, случайные или нет, рано или поздно будут отражены в изменении соотношения спроса и предложения, а следовательно, на графике цен рыночных сделок;
-
отдельные участки графиков повторяют друг друга, так как динамика цен подчинена определенным закономерностям и они носят устойчивый характер.
Широкое использование технического анализа возможно на базе систематически публикующейся биржевой информации. Технический анализ основан на двух базовых положениях:
-
на рынке существуют тренды, т.е. устойчивое движение цен в одном направлении;
-
тренды сохраняются независимо от случайных колебаний, возникающих по тем или иным особым причинам.
В сущности, технический анализ утверждает, что:
-
анализ рынка будет достоверным, эффективным и достаточным, если он основывается на изучении графиков движения рынка, в котором отражается динамика цен;
-
анализ определяет тренд и его поворот, т.е. любое движение рынка является трендовым и может быть:
"бычьим" - движение цены вверх;
"медвежьим" - движение цены вниз;
"горизонтальным" или "боковым" - цена не имеет четко выраженного движения вверх или вниз и колеблется около некой величины.
-
рыночные ситуации повторяются и это позволяет предсказывать будущие цены.
В техническом анализе используются следующие основные виды графиков:
-
столбиковой, или штриховой;
-
график "точка - крестик";
-
график скользящей средней.
Из двух первых видов графиков столбиковой наиболее широко применяется на фьючерсных рынках. Для специальных целей используются недельный, месячный или даже годовой столбиковые графики, но во фьючерсной торговле наиболее применим дневной график. В верхней части столбикового графика указывается вид контракта. На вертикальной оси задается шкала цен. На горизонтальной оси отмечаются отрезки времени – дни, недели, месяцы, причем каждый пятидневный период (торговая неделя) обычно отмечается более жирной вертикальной чертой. Для каждого дня наносятся высшая и низшая цены закрытия (или расчетная цена). Вертикальная линия или столбик соединяет высшую и низшую цены. Короткая горизонтальная черта справа от столбика показывает цену закрытия. Черта слева от столбика показывает цену открытия (рис. 10.3).
График может также отражать объем торговли и открытую позицию. Объем торговли для каждого дня отмечается вертикальной чертой под горизонтальной осью в нижней части графика. Открытая позиция показывается прямой линией, которая соединяет точки, соответствующие значениям ежедневного объема открытой позиции также в нижней части графика. Открытая позиция и объем торговли фиксируются для всех контрактов соответствующего товара или финансового инструмента, а не только для месяца поставки, график которого представлен.
 максимальная цена
цена открытия
цена закрытия
минимальная цена
 
Цена
Шкала времени
Рис. 10.3. Штриховой график
На графике "точка – крестик" отражаются диапазон цен и последовательность заключения сделок. Точками (нулями) на диаграмме обозначаются тенденции снижения цен, а крестиком (Х) – повышения цен. По вертикальной оси откладываются ценовые интервалы. Столбцы точек и крестиков располагаются вертикально. Каждый столбец заполняется последовательно, отражая соответствующее движение цены (рис.10.4).
Каждая клетка на графической бумаге представляет выбранную величину изменения. Всякий раз, когда цена возрастает на установленную величину, в соответствующей клетке ставится значок "х", означающий данное изменение цены. До тех пор, пока цена продолжает расти, на графике появляются новые значки "х", каждый из которых становится строго над предыдущим. Если цена падает на установленную величину, чартист открывает следующий столбик на графике и рисует "о" ниже предыдущего значения. Говорят, что с этого момента рынок "пошел в обратном направлении" – такой переход называется существенным сдвигом, или реверсировкой, поэтому графики "точек и крестиков" иногда называют "графиками точек поворота".
На основе этого графика составляется прогноз о возможности изменения цены до того, как произойдет ее существенный сдвиг.
55
50
45
40
35
30
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
х
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
х
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
х
|
о
|
х
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
о
|
х
|
о
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
х
|
о
|
х
|
о
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
о
|
|
о
|
х
|
|
х
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
х
|
о
|
|
о
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
о
|
х
|
о
|
х
|
о
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
х
|
|
|
о
|
х
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
о
|
х
|
о
|
|
о
|
|
|
х
|
|
|
|
|
|
|
|
х
|
|
|
о
|
х
|
о
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
о
|
|
|
|
о
|
|
|
х
|
о
|
|
|
|
|
|
|
х
|
|
|
о
|
х
|
о
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
о
|
|
|
х
|
о
|
|
|
|
|
|
|
х
|
|
|
о
|
|
о
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
о
|
|
|
х
|
о
|
|
|
|
|
|
|
х
|
|
|
|
|
о
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
о
|
х
|
|
х
|
о
|
|
|
|
|
|
|
х
|
|
|
|
|
о
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
о
|
х
|
о
|
х
|
о
|
|
|
|
|
|
|
х
|
|
|
|
|
о
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
о
|
х
|
о
|
х
|
о
|
|
|
|
|
х
|
|
х
|
|
|
|
|
о
|
х
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
о
|
х
|
о
|
|
о
|
х
|
|
|
|
х
|
о
|
х
|
|
|
|
|
о
|
х
|
о
|
|
|
х
|
|
х
|
|
|
|
|
|
|
|
|
о
|
х
|
|
|
о
|
х
|
|
|
|
х
|
о
|
|
|
|
|
|
о
|
|
о
|
х
|
|
х
|
о
|
х
|
|
|
|
|
|
|
|
|
о
|
|
|
|
о
|
х
|
о
|
|
|
х
|
|
|
|
|
|
|
|
|
о
|
х
|
о
|
х
|
о
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
о
|
х
|
о
|
|
|
х
|
|
|
|
|
|
|
|
|
о
|
х
|
о
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
о
|
|
о
|
|
|
х
|
|
|
|
|
|
|
|
|
о
|
х
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
о
|
х
|
|
х
|
|
|
|
|
|
|
|
|
о
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
о
|
х
|
о
|
х
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
о
|
|
о
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1 2 3 4 5 6 7
Недели
страница 1 ... страница 6 | страница 7 | страница 8 страница 9 страница 10 | страница 11
|